A tak\u017ce \u2013 od elastycznych funduszy wielu rodzaj\u00f3w obligacji, przez fundusze obligacji korporacyjnych, a\u017c po fundusz indeksowy. W podsumowaniu mo\u017cna napisa\u0107 kr\u00f3tko \u2013 za obecny stan obligacji odpowiada polityka bank\u00f3w centralnych. Ich dzia\u0142ania w czasie \u201cCovid19\u201d wywo\u0142a\u0142y historyczn\u0105 bess\u0119, natomiast normalizacja polityki rozpocz\u0119\u0142a historyczn\u0105 hoss\u0119 (efekt bazy). By\u0107 mo\u017ce w czasie schy\u0142kowym hossy obligacje wyr\u00f3wnaj\u0105 sw\u00f3j historyczny szczyt. Benchmark powinien zyskiwa\u0107 wraz ze spadkiem rentowno\u015bci obligacji, ale ten proces b\u0119dzie s\u0142abn\u0105\u0142 wraz z coraz powolniejszym tempem spadku inflacji. Strategia inwestycyjna funduszu obligacji opiera si\u0119 na selektywnym wyborze obligacji emitowanych przez r\u00f3\u017cnorodne podmioty, zar\u00f3wno rz\u0105dowe, jak i korporacyjne.<\/p>\n
Prognoza Goldman Sachs dla S&P500 opiera si\u0119 na za\u0142o\u017ceniu 11-procentowego wzrostu zysk\u00f3w przedsi\u0119biorstw w 2025 roku oraz utrzymania obecnych multiplikator\u00f3w wyceny. Goldman Sachs utrzymuje cel 6500 punkt\u00f3w dla S&P 500 w horyzoncie 12 miesi\u0119cy, opieraj\u0105c swoj\u0105 prognoz\u0119 na kontynuacji ekspansji zysk\u00f3w przedsi\u0119biorstw o 11 procent w 2025 roku oraz stabilizacji st\u00f3p procentowych na poziomie oko\u0142o 4,5 procent. Kluczowym za\u0142o\u017ceniem pozostaje brak recesji, z oszacowanym prawdopodobie\u0144stwem spowolnienia gospodarczego na zaledwie 20 procent. Inwestorom bank zaleca ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec sp\u00f3\u0142ek z wysok\u0105 d\u017awigni\u0105 finansow\u0105 oraz ekspozycj\u0119 na sektory defensywne jako zabezpieczenie przed potencjalnymi turbulencjami. G\u0142\u00f3wne ryzyka dla realizacji prognozy obejmuj\u0105 eskalacj\u0119 ce\u0142 powy\u017cej 25 procent, przyspieszenie inflacji ponad 3 procent oraz gwa\u0142towne zaostrzenie polityki Fed wykraczaj\u0105ce poza obecny konsensus rynkowy.<\/p>\n
Bardzo du\u017ca poda\u017c oraz mniejszy popyt (ni\u017csze oprocentowanie) mog\u0105 by\u0107 problemem dla rynku obligacji w 2024 roku. W kolejnych latach zn\u00f3w kluczowa b\u0119dzie polityka bank\u00f3w centralnych \u2013 je\u017celi stopy procentowe pozostan\u0105 na wy\u017cszych poziomach, to wyceny obligacji znormalizuj\u0105 si\u0119 (s\u0142abe bessy, w hossie zyski wynosi\u0107 b\u0119d\u0105 3-5%). Obligacjami wci\u0105\u017c mo\u017cna dywersyfikowa\u0107 portfel, ale w kolejnych latach b\u0119d\u0105 inne rynki, kt\u00f3re daj\u0105 zarobi\u0107 co najmniej 19% rocznie. W d\u0142ugim terminie Goldman Sachs jest najlepszym funduszem obligacji w swojej kategorii.<\/p>\n
Prognoza Goldman Sachs dla S&P500 uwzgl\u0119dnia r\u00f3wnie\u017c zmiany strukturalne w gospodarce ameryka\u0144skiej, gdzie ro\u015bnie znaczenie sektor\u00f3w zwi\u0105zanych z infrastruktur\u0105, energetyk\u0105 odnawialn\u0105 oraz biotechnologi\u0105. Te sektory maj\u0105 by\u0107 beneficjentami program\u00f3w fiskalnych administracji oraz d\u0142ugoterminowych trend\u00f3w demograficznych i technologicznych. Bank przewiduje, \u017ce sp\u00f3\u0142ki z tych bran\u017c b\u0119d\u0105 wykazywa\u0107 ponadprzeci\u0119tny wzrost zysk\u00f3w, co mo\u017ce cz\u0119\u015bciowo kompensowa\u0107 spowolnienie w tradycyjnych sektorach technologicznych.<\/p>\n
Goldman Sachs Obligacji to fundusz inwestycyjny otwarty, kt\u00f3ry inwestuje w obligacje Stonex wyznacza 30-letni handlowiec Funduszu Hedge do zespo\u0142u handlowego outsourcing<\/a> emitowane przez Skarb Pa\u0144stwa i Narodowy Bank Polski, a tak\u017ce obligacje korporacyjne. Fundusz jest zarz\u0105dzany aktywnie, co oznacza, \u017ce zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszem podejmuje decyzje o tym, w kt\u00f3re obligacje inwestowa\u0107. Fundusz koncentruje si\u0119 na inwestycjach w obligacje, co sprawia, \u017ce jest to instrument o stosunkowo niskim ryzyku w por\u00f3wnaniu do funduszy akcyjnych. Obligacje, jako d\u0142u\u017cne papiery warto\u015bciowe, oferuj\u0105 regularne dochody w postaci odsetek, co mo\u017ce przyci\u0105ga\u0107 inwestor\u00f3w poszukuj\u0105cych stabilnych dochod\u00f3w. Goldman Sachs, b\u0119d\u0105c jednym z najwi\u0119kszych globalnych graczy na rynku finansowym, wykorzystuje swoj\u0105 wiedz\u0119 i do\u015bwiadczenie do zarz\u0105dzania tym funduszem, co dodaje wiarygodno\u015bci i profesjonalizmu.<\/p>\n Dowiedz si\u0119, jak rozliczy\u0107 po nowemu podatek od zysk\u00f3w kapita\u0142owych ze swoich inwestycji w fundusze. Goldman Sachs w swojej analizie odwo\u0142uje si\u0119 do do\u015bwiadcze\u0144 z poprzednich cykli rynkowych, szczeg\u00f3lnie zwracaj\u0105c uwag\u0119 na znaczenie timing\u2019u i sekwencji zdarze\u0144 makroekonomicznych. Bank identyfikuje obecn\u0105 sytuacj\u0119 jako podobn\u0105 do ko\u0144cowych faz cyklu podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, kiedy to rynki akcyjne cz\u0119sto osi\u0105gaj\u0105 lokalne szczyty przed ewentualn\u0105 korekt\u0105 zwi\u0105zan\u0105 ze spowolnieniem gospodarczym. Historia pokazuje, \u017ce takie okresy mog\u0105 trwa\u0107 miesi\u0119cy, co jest zgodne z horyzontem czasowym obecnej prognozy.<\/p>\n Scenariusz ryzykowny obejmuje presj\u0119 fiskaln\u0105 i inflacyjn\u0105, gdzie premia terminowa w obligacjach 10-letnich osi\u0105ga najwy\u017cszy poziom od dekady. Bank podkre\u015bla, \u017ce tempo zmian rentowno\u015bci jest wa\u017cniejsze ni\u017c absolutny poziom \u2013 miesi\u0119czny wzrost o ponad 60 punkt\u00f3w bazowych tradycyjnie wywo\u0142uje korekty na gie\u0142dzie. Metodologia Goldman Sachs opiera si\u0119 na wieloczynnikowym modelu wyceny, kt\u00f3ry integruje dane makroekonomiczne z analiz\u0105 mikroekonomiczn\u0105 poszczeg\u00f3lnych sektor\u00f3w.<\/p>\n Bank wykorzystuje historyczne korelacje mi\u0119dzy zmianami realnych st\u00f3p procentowych a multiplikatorami wyceny, gdzie 100-punktowa zmiana realnych st\u00f3p przek\u0142ada si\u0119 \u015brednio na 7-procentow\u0105 korekt\u0119 wska\u017anika P\/E. W obecnych warunkach jednak analitycy oczekuj\u0105 stabilizacji multiplikator\u00f3w ze wzgl\u0119du na kompensacj\u0119 wy\u017cszych st\u00f3p przez silniejszy wzrost zysk\u00f3w. Wyzwaniem dla Magnificent Seven pozostaje ich wi\u0119ksza ekspozycja na ryzyka handlowe oraz regulacyjne, szczeg\u00f3lnie w kontek\u015bcie antymomopolowych dzia\u0142a\u0144 rz\u0105du ameryka\u0144skiego. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest potencjalne spowolnienie gospodarcze w strefie euro, mimo planowanych przez Niemcy zwi\u0119ksze\u0144 wydatk\u00f3w fiskalnych o 1,5 procent PKB. Bank podkre\u015bla Polityka, kt\u00f3ra nie jest tak s\u0142odka w domu w Alabamie<\/a> jednak, \u017ce krajowy popyt konsumpcyjny w USA pozostaje stabilny, co powinno cz\u0119\u015bciowo kompensowa\u0107 negatywne efekty zewn\u0119trzne.<\/p>\n Bank por\u00f3wnuje obecn\u0105 sytuacj\u0119 do roku 1994, kiedy mimo podwy\u017cek st\u00f3p procentowych przez Fed o 300 punkt\u00f3w bazowych, S&P 500 zako\u0144czy\u0142 rok ze wzrostem 1,3 procent dzi\u0119ki 18-procentowemu wzrostowi zysk\u00f3w przedsi\u0119biorstw. Ta analogia historyczna wzmacnia argumentacj\u0119 za mo\u017cliwo\u015bci\u0105 osi\u0105gni\u0119cia pozytywnych st\u00f3p zwrotu nawet w \u015brodowisku rosn\u0105cych st\u00f3p procentowych, pod warunkiem utrzymania dynamiki wzrostu zysk\u00f3w korporacyjnych. Analitycy Goldman Sachs przedstawili szczeg\u00f3\u0142owe uzasadnienie swojej prognozy wzrostu S&P 500 na 2025 rok, opieraj\u0105c j\u0105 na trzech kluczowych filarach. Pierwszy z nich to przewidywany 11-procentowy wzrost zysk\u00f3w przedsi\u0119biorstw, kt\u00f3ry ma stanowi\u0107 g\u0142\u00f3wny motor nap\u0119dowy wycen akcyjnych. Drugi filar stanowi oczekiwana stabilizacja wska\u017anik\u00f3w P\/E na obecnym poziomie oko\u0142o 24,3, co wed\u0142ug banku odzwierciedla sprawiedliw\u0105 wycen\u0119 w kontek\u015bcie obecnych warunk\u00f3w makroekonomicznych. Trzeci element to za\u0142o\u017cenie braku recesji w horyzoncie 12 miesi\u0119cy, z oszacowanym prawdopodobie\u0144stwem spowolnienia gospodarczego na zaledwie 20 procent.<\/p>\n Analitycy Goldman Sachs oszacowali, \u017ce ka\u017cde 100 punkt\u00f3w bazowych podwy\u017cki powy\u017cej obecnego konsensusu rynkowego mo\u017ce spowodowa\u0107 7-procentow\u0105 korekt\u0119 multiplikator\u00f3w P\/E. Polityka Fed w kontek\u015bcie prognoz Goldman Sachs dla S&P500 pozostaje kluczowym czynnikiem niepewno\u015bci, szczeg\u00f3lnie w obliczu potencjalnych zmian w polityce handlowej. Eksperci banku przewiduj\u0105, \u017ce Fed b\u0119dzie zmuszony do bardziej restrykcyjnego stanowiska, je\u015bli inflacja przekroczy 3 procent wskutek ce\u0142 handlowych, co mog\u0142oby negatywnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na wyceny akcyjne poprzez wy\u017csze stopy dyskontowe. Rezerwa Federalna utrzymuje stopy procentowe w przedziale 4,25-4,50 procent, sygnalizuj\u0105c ostro\u017cne podej\u015bcie do dalszych zmian w polityce monetarnej. Spadek inflacji CPI do 2,3 procent w kwietniu 2025 roku maskuje jednak segmentowe presje cenowe, szczeg\u00f3lnie w sektorze us\u0142ug, gdzie wzrost cen wynosi 4 procent rok do roku. Analitycy Goldman Sachs ostrzegaj\u0105, \u017ce zapowiadane przez administracj\u0119 Trumpa c\u0142a na importowane dobra konsumpcyjne do poziomu 50 procent mog\u0105 odwr\u00f3ci\u0107 trend dysinflacyjny w drugiej po\u0142owie 2025 roku.<\/p>\n Hossa na rynku obligacji rozpoczyna si\u0119 w momencie trwania cyklu dezinflacji, a ko\u0144czy si\u0119 zwykle w czasie schy\u0142ku cyklu obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Jeste\u015bmy wi\u0119c w zaawansowanej hossie, ale cykl obni\u017cek st\u00f3p procentowych jeszcze nie zbli\u017ca si\u0119 do ko\u0144ca. Wyniki funduszu s\u0105 \u015bci\u015ble zwi\u0105zane z sytuacj\u0105 na rynku obligacji oraz polityk\u0105 monetarn\u0105 prowadzon\u0105 przez banki centralne. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 portfela ulokowana jest w \u015brednio i d\u0142ugoterminowych instrumentach d\u0142u\u017cnych emitowanych przez Skarb Pa\u0144stwa. W okresach niskich st\u00f3p procentowych, obligacje mog\u0105 oferowa\u0107 ni\u017csze zyski, jednak ich stabilno\u015b\u0107 mo\u017ce by\u0107 atrakcyjna w kontek\u015bcie zmienno\u015bci rynk\u00f3w akcji. Perspektywy funduszu s\u0105 pozytywne, szczeg\u00f3lnie w obliczu globalnych wyzwa\u0144 gospodarczych, kt\u00f3re mog\u0105 zwi\u0119ksza\u0107 zainteresowanie bezpieczniejszymi aktywami.<\/p>\n Sektory defensywne, takie jak us\u0142ugi komunalne, opieka zdrowotna i dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby, maj\u0105 wed\u0142ug Goldman Sachs zyska\u0107 na wzgl\u0119dnym znaczeniu w kontek\u015bcie wi\u0119kszej niepewno\u015bci makroekonomicznej. Bank przewiduje, \u017ce te sektory b\u0119d\u0105 charakteryzowa\u0107 si\u0119 wi\u0119ksz\u0105 stabilno\u015bci\u0105 zysk\u00f3w i mniejsz\u0105 wra\u017cliwo\u015bci\u0105 na wahania st\u00f3p procentowych. Jednocze\u015bnie sektor finansowy mo\u017ce skorzysta\u0107 na utrzymuj\u0105cych si\u0119 wysokich stopach procentowych, co przek\u0142ada si\u0119 na wy\u017csze mar\u017ce odsetkowe bank\u00f3w i firm ubezpieczeniowych. Trzeci obszar ryzyka dotyczy mo\u017cliwej zmiany nastawienia Fed w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki monetarnej. Je\u015bli inflacja przekroczy 3 procent wskutek ce\u0142 handlowych i presji p\u0142acowej, bank centralny mo\u017ce by\u0107 zmuszony do bardziej agresywnych podwy\u017cek st\u00f3p, co negatywnie wp\u0142yn\u0119\u0142oby na wyceny akcyjne.<\/p>\n Goldman Sachs przewiduje znacz\u0105ce zmiany w dynamice sektorowej na ameryka\u0144skim rynku akcyjnym w 2025 roku, z szczeg\u00f3lnym uwzgl\u0119dnieniem zaw\u0119\u017cenia przewagi sp\u00f3\u0142ek technologicznych nad pozosta\u0142ymi sektorami. Sektor technologiczny, kt\u00f3ry w 2024 roku osi\u0105gn\u0105\u0142 spektakularne wyniki dzi\u0119ki rewolucji sztucznej inteligencji, ma w 2025 roku rosn\u0105\u0107 tempem bardziej zbli\u017conym do szerokiego rynku. Analitycy prognozuj\u0105, \u017ce r\u00f3\u017cnica we wzro\u015bcie zysk\u00f3w mi\u0119dzy Magnificent Seven a pozosta\u0142ymi 493 sp\u00f3\u0142kami z indeksu spadnie z obecnych 30 punkt\u00f3w procentowych do zaledwie 6 punkt\u00f3w Przegl\u0105d tygodnia 30,09-04,10-Forex<\/a> procentowych.<\/p>\n Analiza d\u0142ugoterminowych trend\u00f3w pokazuje, \u017ce w okresach gdy realne stopy procentowe oscylowa\u0142y wok\u00f3\u0142 obecnego poziomu 2,15 procent, \u015bredni roczny zwrot z S&P 500 wynosi\u0142 8,7 procent, co wspiera optymistyczne prognozy Goldman Sachs. Premia terminowa w obligacjach d\u0142ugoterminowych wzros\u0142a do najwy\u017cszego poziomu od dekady, odzwierciedlaj\u0105c obawy inwestor\u00f3w o d\u0142ugoterminow\u0105 trajektori\u0119 fiskaln\u0105 Stan\u00f3w Zjednoczonych. Goldman Sachs przewiduje dalszy wzrost rentowno\u015bci 10-letnich obligacji do 4,5 procent do ko\u0144ca roku i 4,55 procent w 2026 roku, co ma by\u0107 ju\u017c zdyskontowane w obecnych wycenach akcyjnych. Bank podkre\u015bla, \u017ce kluczowe znaczenie ma nie tyle absolutny poziom st\u00f3p, co ich stabilizacja na przewidywalnym poziomie umo\u017cliwiaj\u0105cym planowanie inwestycyjne przedsi\u0119biorstwom. Kluczowym elementem analizy Goldman Sachs jest rozr\u00f3\u017cnienie mi\u0119dzy przyczynami wzrostu rentowno\u015bci obligacji skarbowych. Scenariusz pozytywny zak\u0142ada wzrost st\u00f3p nap\u0119dzany przyspieszeniem wzrostu PKB, co historycznie wi\u0105za\u0142o si\u0119 ze \u015brednim rocznym zwrotem S&P 500 na poziomie 6 procent.<\/p>\n Kluczowym elementem jest analiza fundamentalna, kt\u00f3ra pozwala na ocen\u0119 zdolno\u015bci emitent\u00f3w do sp\u0142aty zobowi\u0105za\u0144 oraz na identyfikacj\u0119 atrakcyjnych okazji inwestycyjnych. Fundusz stawia r\u00f3wnie\u017c na dywersyfikacj\u0119 portfela, co pomaga w roz\u0142o\u017ceniu ryzyka i minimalizowaniu wp\u0142ywu ewentualnych negatywnych zdarze\u0144 na wynik ca\u0142ego funduszu. S\u0105 mniej zmienne od funduszy akcji, ale nie tak konserwatywne jak fundusze d\u0142u\u017cne kr\u00f3tkoterminowe.<\/p>\n Goldman Sachs argumentuje jednak, \u017ce wy\u017csze multiplikatory odzwierciedlaj\u0105 strukturalne zmiany w gospodarce, w tym wi\u0119kszy udzia\u0142 sp\u00f3\u0142ek technologicznych o wy\u017cszych mar\u017cach oraz ni\u017csz\u0105 wra\u017cliwo\u015b\u0107 na cykle koniunkturalne. Wska\u017anik Shillera CAPE osi\u0105gn\u0105\u0142 poziom 34,2, zbli\u017cony do warto\u015bci obserwowanych przed znacz\u0105cymi korektami w latach 1929 i 2000, co stanowi istotny sygna\u0142 ostrzegawczy dla d\u0142ugoterminowych inwestor\u00f3w. Niedawne wydatki socjalne skutkuj\u0105 spor\u0105 luk\u0105 w bud\u017cecie, kt\u00f3r\u0105 trzeba b\u0119dzie finansowa\u0107 obligacjami. Mo\u017cna by\u0142o ostatnio przeczyta\u0107 w mediach, i\u017c rz\u0105d, uchwalaj\u0105c ostatni bud\u017cet w tej kadencji, zgodzi\u0142 si\u0119 na \u201cbezprecedensowy wzrost\u201d potrzeb po\u017cyczkowych Polski. Ich kwota ma wzrosn\u0105\u0107 a\u017c do 421 mld z\u0142, czyli blisko dwuip\u00f3\u0142krotnie w por\u00f3wnaniu z ubieg\u0142ym rokiem. W praktyce oznacza to wi\u0119ksz\u0105 poda\u017c obligacji (zar\u00f3wno w kraju, jak i tych sprzedawanych na rynkach zagranicznych). mollyaira mikayla campinos nude<\/a><\/p>\n A tak\u017ce \u2013 od elastycznych funduszy wielu rodzaj\u00f3w obligacji, przez fundusze obligacji korporacyjnych, a\u017c po fundusz indeksowy. W podsumowaniu mo\u017cna napisa\u0107 kr\u00f3tko \u2013 za obecny stan obligacji odpowiada polityka bank\u00f3w centralnych. Ich dzia\u0142ania w czasie \u201cCovid19\u201d wywo\u0142a\u0142y historyczn\u0105 bess\u0119, natomiast normalizacja polityki rozpocz\u0119\u0142a historyczn\u0105 hoss\u0119 (efekt bazy). By\u0107 mo\u017ce w czasie schy\u0142kowym hossy obligacje wyr\u00f3wnaj\u0105…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[96],"tags":[],"yoast_head":"\nkluczowych sp\u00f3\u0142ek z GPW polecanych na czerwiec…<\/h2>\n
Goldman Sachs Obligacji<\/h2>\n
Analiza sektorowa i perspektywy wzrostu<\/h2>\n
\n
\n
Kalendarzowe stopy zwrotu Goldman Sachs Obligacji A2 (Goldman Sachs FIO)<\/h2>\n